南方周末记者陈学冬报道

恒大集团巨额追索事件：许家印等高管被追讨60亿美元股息与酬金深度解析|

在房地产行业深度调整的背景下，恒大集团近期向创始人许家印及六名前高管启动追索程序，涉及金额高达60亿美元。这场涉及港股上市公司治理规范、高管薪酬体系与债务重组进程的复杂事件，正在引发资本市场的持续关注。

一、追索事件的背景溯源与核心争议

根据香港联交所披露文件显示，恒大集团董事局已正式向许家印、夏海钧、潘大荣等七名前高管发出法律通知，要求返还2019-2021年间通过特别股息分配及绩效奖金形式获取的款项。这笔总额约60亿美元的追索，主要基于香港《公司条例》第214条关于董事失职责任的规定。值得关注的是，追索时段恰好覆盖恒大美元债停止付息前夕，当时集团已出现明显流动性危机征兆。审计报告显示，2020年恒大净利润同比下滑35%，但同期高管薪酬总额却逆势增长28%，这种财务数据与薪酬分配的背离成为追索的重要依据。

二、香港公司法的追偿机制与适用条件

香港《公司条例》第214条赋予法院在董事违反受托责任时，判令其赔偿公司损失的权力。本次追索涉及两大法律焦点：其一，在集团明显资不抵债的情况下继续派发特别股息，是否符合董事勤勉义务；其二，基于失实财务数据发放的高管绩效奖金是否构成不当得利。据不完全统计，2019-2021年间恒大累计派发股息达577亿港元，其中许家印个人通过持股分红获得约260亿港元。法律专家指出，若能证明董事会在明知公司偿债能力不足的情况下仍决议分红，相关责任人将面临重大法律风险。

三、债务重组进程中的特殊法律安排

此次追索与恒大境外债务重组方案形成复杂联动。根据重组支持协议，追回的高管薪酬将直接纳入境外资产池用于偿债。这种设计在跨境破产案件中具有创新性：既符合香港公司法对债权人利益的保护原则，又为境外债权人提供了额外偿付来源。数据显示，截至2023年末恒大境外债务总额达227亿美元，本次追索金额约占境外债务规模的26%。值得注意的是，追索程序启动时点恰逢恒大清盘令上诉期限届满，这种时间节点的选择可能包含推动重组谈判的战略考量。

四、上市公司治理体系的警示效应

该事件暴露出港股红筹架构公司的治理缺陷。通过离岸公司控股上市主体的架构，使得实际控制人能够通过特别股息等形式快速转移资产。据统计，恒大上市以来累计分红超过1100亿港元，其中约83%流向控股股东。这种分红机制在行业上行期被视为回报股东的手段，但在危机时期却成为债权人追偿的障碍。目前，香港证监会正推动修订《公司收购、合并及股份回购守则》，拟将控股股东减持、公司分红等行为与偿债能力评估强制挂钩。

这场创纪录的高管追索事件，正在重塑中资房企境外融资的规则体系。随着香港法院对相关案件的审理推进，其判决结果不仅影响恒大债务重组结局，更将为跨境破产案件中的董事责任认定建立重要判例。对于持有恒大债券的境外投资者而言，追索程序的有效性将直接影响其最终回收率，这也成为观察香港国际金融中心司法效能的重要窗口。-

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